【市场表现】

国债期货高开高走尾盘涨幅收窄，10年期主力合约收盘涨0.14%，盘中一度涨0.34%；5年期主力合约涨0.13%，盘中一度涨0.31%；2年期主力合约涨0.07%，盘中一度涨0.13%。银行间主要利率债收益率盘初明显下行，尾盘降幅收窄。截至17：00，10年期国开活跃券“22国开15”收益率下行1.5bp，盘中一度下行2.75bp；10年期国债活跃券“22附息国债19”收益率持平上日中债估值，盘中一度下行2bp；5年期国开活跃券“22国开08”收益率下行2.25bp，盘中一度下行5bp；3年期国开活跃券“20国开12”收益率下行2bp，盘中一度下行7bp。

【资金面】

公开市场方面，央行开展30亿元公开市场逆回购操作，当日有50亿元逆回购到期，净回笼20亿元。资金面方面，银行间市场周一资金面进一步转松，隔夜回购加权利率续跌逾24bp至1.1%附近。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新报价集中集中在2.47%，与上周五水平接近；二级市场同期限存单利率在2.5%附近有成交。资金供给极为充裕，但近期流动性波动加大，市场心态较为谨慎。继续观察长期资金走向。

【消息面】

央行拟向商业银行提供2000亿元免息再贷款。据第一财经，央行近期拟发布保交楼贷款支持计划，至2023年3月31日前，央行将向商业银行提供2000亿元免息再贷款，支持商业银行提供配套资金用于支持“保交楼”，封闭运行、专款专用。支持范围包括两个方面：一是为“保交楼”专项纾困政策提供配套融资；二是推动化解未交楼个人住房贷款风险，支持已出售、但逾期未交付，并经过金融管理部门认定的项目加快建设交付。央行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会，要求全力做好稳投资促消费保民生各项金融服务，加大对重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业群体的信贷支持力度，全力推动经济进一步回稳向上。保持房地产融资平稳有序，稳定房地产企业开发贷款、建筑企业贷款投放，支持个人住房贷款合理需求，支持开发贷款、信托贷款等存量融资在保证债权安全的前提下合理展期。

【操作建议】

资金面明显转松，期债整体走强。当前处在稳增长强预期与基本面弱现实交织的阶段，10月新增社融低于预期，地产销售尚未有明显起色，后续政策落地实施效果有待观察，且如果社融连续走弱降准降息仍有可能，因此并不意味着期债走向单边下跌，当前可能出现强预期与弱现实交替主导行情的情况，期债波动幅度将明显放大。中期期债走势仍需经济基本面定调。当前资金面明显转松，债市情绪企稳后开始修复此前的超跌，期债或出现阶段性反弹，继续关注资金利率走势，如果隔夜资金利率维持在1.5%下方，期债存在进一步修复空间，10年期国债利率预计可下行至1年期MLF利率2.75%附近。激进投资者可短线参与逢低试多，继续关注资金面变化情况。